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利好频(pin)出，拆解科技投资枢纽词(ci)｜招商证券“招财杯”ETF实盘大赛,板(ban)块,业绩,相关公司

　01

观察宏观基础面

行业成长变化(hua)

全(quan)景网：首先复(fu)盘一下，本年以来，科技相关板(ban)块均有较大程度跌幅(fu)，特别是较量争论(lun)机(ji)行业，跌幅(fu)达到28%。科技成长板(ban)块走弱背(bei)后的影响因素是甚么？

张圣贤：追溯汗(han)青，科技板(ban)块显示好具备的其中一个必要因素是宏观经济稳定，因为只(zhi)要宏观经济稳定，科技相关公司的业绩弹性（主要指正向弹性）才(cai)对(dui)照大。而正在宏观经济向下或(huo)相对(dui)较弱时，投资者就会对(dui)科技板(ban)块公司的业绩产生一定程度的担(dan)忧，从而出现估值遭到约束的环境，大概因为业绩不及预期，公司估值出现明显调解。

具体看本年上半年的环境，宏观经济运转固然达到了预期方针，GDP增长正在5%摆布，但企业红利复(fu)苏还相对(dui)较弱，特别是PPI、CPI等代价指数，对(dui)企业红利影响较大。从一季报反映的环境来看，较量争论(lun)机(ji)等科技细分板(ban)块的公司业绩相对(dui)较弱。

上半年宏观经济运转主要遭到房地产行业下行的拖累。从去年开始(shi)，房地产下行对(dui)付整个经济复(fu)苏的拖累就对(dui)照大。固然，政策方面也正在不断对(dui)房地产相关的一些限制进行“松绑”，所以房地产的同比(bi)销售跌幅(fu)有所收敛。后续，我们要进一步(bu)观察房地产的销量是不是能够企稳回(hui)升，同时观察政策是不是能够进一步(bu)加大对(dui)冲力度，比(bi)如进一步(bu)的宽财政大概宽货币，如果能够观察到这些环境出现，大概就能看到经济的企稳复(fu)苏。当经济出现企稳复(fu)苏，科技板(ban)块的向上弹性或(huo)能进一步(bu)加大。

另一方面，科技板(ban)块的走势还取决于其自身(shen)的成长变化(hua)。去年，正在经济较弱的环境下，AI的出现使(shi)得游戏、传媒(mei)等细分板(ban)块的显示相对(dui)较强，而本年AI整体的运用推进则低于预期。投资者的存眷点(dian)更多正在于 AI的硬(ying)件层(ceng)面，比(bi)如AI手机(ji)、 AI芯(xin)片、AI自动驾驶等，这些行业自身(shen)出现了一些新变化(hua)，所以显示也会相对(dui)好一些。

综上，科技成长板(ban)块的市场显示，一要看宏观基础面，二要看行业自身(shen)进展(zhan)周(zhou)期。

　02

电子、半导体领域业绩带来欣喜

全(quan)景网：近期是A股的中报披露期，正在科技产业链相关领域，有无(wu)给您带来欣喜的板(ban)块？您觉得有哪(na)些趋势必要重点(dian)存眷？我们应该(gai)如何掌控(kong)业绩兑现的节拍？

张圣贤：从公司披露的业绩预告来看，确切发现了一些欣喜，主要集中正在电子和半导体两个领域。具体来看，部份半导体公司、消费电子公司的业绩增速较大，其中半导体公司的业绩更是正在一季度回(hui)升的背(bei)景下，于二季度进一步(bu)向上，甚至有公司的业绩增速凌驾了100%。

半导体公司业绩增长的因素主要来自于新一轮(lun)芯(xin)片周(zhou)期的回(hui)升。从去年开始(shi)，跟着 AI的大范围运用，尤(you)其是大模型的推进，使(shi)得AI相关的芯(xin)片、算力等需求大幅(fu)增加，芯(xin)片等板(ban)块的代价也持续回(hui)暖。其中，存储相关的芯(xin)片需求进一步(bu)提拔，涨价较为明显，从而带来了本年上半年尤(you)其是二季度的业绩涨幅(fu)。

再看消费电子板(ban)块，从去年四季度至今，手机(ji)消费、可穿戴设备消费等正在渐(jian)渐(jian)复(fu)苏，有一部份公司的业绩也开始(shi)出现企稳的迹(ji)象(xiang)。

别的，较量争论(lun)机(ji)和传媒(mei)正在去年的业绩相对(dui)较好，但本年上半年，业绩超预期的公司相对(dui)较少(shao)，后续可保持存眷。

　03

科技创新从“答题人”转向“出题人”

全(quan)景网：最近，三中全(quan)会《决定》明确提出，要推动技术反动性突破、生产要素创新性设置、产业深度转型进级。这背(bei)后释放出了哪(na)些信号？能否带大家解读(du)一下《决定》对(dui)付科技创新的影响？

张圣贤：从过去几年国家出台的政策可以看出，国家对(dui)付科技产业进展(zhan)的注重程度正在持续提拔。二十大报告也提到：要从原(yuan)来的高增长走向高质量进展(zhan)，其中一个很紧张的因素就是推动科技的进展(zhan)。而本次三中全(quan)会也是二十大精神的延续，把科技放正在了异常紧张的篇幅(fu)。

具体来看，我以为其中有两方面必要重点(dian)存眷：一是任(ren)务完成时间。本次三中全(quan)会提出的科技产业进展(zhan)任(ren)务，尤(you)其是科技创新洽商相关的任(ren)务，必要正在2029年之前完成。这一时间的设定正在此前的三中全(quan)会中较为少(shao)见，因为三中全(quan)会一般是对(dui)未来5~10年甚至更长时间的时间进行规划，很少(shao)设定具体的方针完成时间节点(dian)。因此，我以为未来可能还会出台科技相关的政策，正在任(ren)务落实方面会进一步(bu)加强。

二是科技创新方式的变化(hua)。整体上讲(jiang)，我国过去对(dui)付科技的注重，更多是应对(dui)式，比(bi)如中美商业战后，我们面临哪(na)些环节的洽商，我们就去办理。而未来，跟着中美之间的差距缩小，和我国过去几年正在很多科技细分领域已达到国际一流程度，我国将面临如何进一步(bu)引领全(quan)球科技创新的问题，即从过去的“答题人”酿成了未来的“出题人”。因此，我们要进一步(bu)加强科研(yan)系统的构建，包括(kuo)一些基础性的创新，我以为这是更素质的变化(hua)，对(dui)付未来科技政策的落地，我觉得更值得期待(dai)。

　04

无(wu)人驾驶或(huo)正在未来1～2年大范围推进

全(quan)景网：近期，“萝卜快跑”的热度持续爬升，据悉，“萝卜快跑”自动驾驶汽车已正在全(quan)国11座(zuo)乡村(cun)开放载人测试办事。然则从实际反馈上看，“萝卜快跑”还有很多必要完善的细节。对(dui)付这个无(wu)人驾驶办事所表现出来的技术特点(dian)，您觉得有哪(na)些是超预期的，有哪(na)些是不及预期的？武汉司机(ji)吐槽这是“芍(shao)萝卜”您怎(zen)样看？

张圣贤：从超预期的角度来讲(jiang)，一方面，过去几个月各地对(dui)付无(wu)人驾驶试点(dian)的放开速度有所加速。实际上，早正在几年前，北京、上海、广州、深圳、武汉等地就有部份区域进行无(wu)人驾驶测试，但测试范围、车辆(liang)相对(dui)无(wu)限。而本年以来，我们可以明显感遭到政策的放松，比(bi)如武汉地区的测试范围扩展(zhan)到了很多主要城区。另一方面，无(wu)人驾驶的商业运营也开始(shi)加速，比(bi)如武汉允许无(wu)人驾驶的出租车开始(shi)进行商业运营。

固然，无(wu)人驾驶的车辆(liang)运转现在还对(dui)照保守，正在一些路口会严格恪守交通法则，面临转向或(huo)失落头时也会自动避让行人和车辆(liang)，驾驶对(dui)照妥当，从而给搭客带来服从低的观感，还可能造成一定的交通堵塞。我们要客寓目待(dai)这一问题，从技术层(ceng)面上看，现在自动驾驶汽车已达到L4级别，可以正在大部份环境下实现自动驾驶。但思量到这是一个新鲜事物(wu)，一旦产生交通不测，可能就会引发很大的言论(lun)反响，所以无(wu)人驾驶的运营经管者采(cai)取的驾驶计谋相对(dui)对(dui)照保守。

无(wu)人驾驶的优点(dian)也很多，例如平安性高、整体环境整洁等，还特别适合“社恐”人员，不必要和司机(ji)进行交换。

整体来讲(jiang)，我们要以主动的立(li)场看待(dai)无(wu)人驾驶。固然现正在关于无(wu)人驾驶的争议对(dui)照大，因为有部份人以为无(wu)人驾驶可能会正在一定程度上影响网约司机(ji)的就业。但从汗(han)青来看，不论(lun)是蒸汽机(ji)的出现，还是大范围工业化(hua)生产的实现，都只(zhi)是正在早期让一部份人的就业遭到影响，从中长时间来看，这些机(ji)器的出现让整个社会的生产服从获得大幅(fu)提拔，大家的生存也获得了有效提拔。未来，正在政策和技术的推动下，无(wu)人驾驶也会离我们愈来愈近，可能正在未来的一两年，我们会看到无(wu)人驾驶大范围的推进。

　05

无(wu)人驾驶汽车红利几率较高

全(quan)景网：有海外券商已对(dui)萝卜快跑进行了全(quan)面的财务分析(xi)和测算，以为来岁红利的可能性对(dui)照高。您有无(wu)存眷到这份报告？后续的降(jiang)本空间正在哪(na)里？无(wu)人驾驶真正形成商业形式闭环并进一步(bu)推广的可能性有多大？从您的角度看，无(wu)人驾驶是不是已到了商业化(hua)的临界点(dian)呢？

张圣贤：我看了相关的报告，其中隐含了一些假设，如果这些假设建立(li)，那么萝卜快跑实现红利的几率确切对(dui)照高。

整体来看，无(wu)人驾驶汽车有显著的成本劣势：第一是人力成本，一个网约车司机(ji)的开车时间会遭到体能的限制，且一个人只(zhi)能开一台车，但无(wu)人驾驶汽车背(bei)景有平安员，按照法规，一个平安员最多可以看三台车，相当于人力成本只(zhi)要1/3，且一些调度还可以更加优化(hua)；第二是运营成本，现正在的网约车都有一个平台运营公司，也就是由第三方进行调度，抽成比(bi)例较高，而无(wu)人驾驶汽车的运营平台和司机(ji)是一体的，其中的调度用度大概运营成本可以放正在一起进行较量争论(lun)，相对(dui)而言有一体化(hua)的劣势。

关于红利问题，确切必要一些假设条件，比(bi)如社会的接受度、政府的考量等。我们适才(cai)也提到，无(wu)人驾驶可能会对(dui)一些传统的网约车司机(ji)或(huo)出租车司机(ji)产生一定的冲击，所以政府可能也会思量到这些因素，正在自动驾驶汽车的投放、范围、区域、时间段上可能会有一定的限制，如果这些限制全(quan)部取消，那么无(wu)人驾驶汽车红利的几率会对(dui)照高。

　06

路侧传感器、边(bian)缘办事器

有望受益

全(quan)景网：政策方面，近期智能网联车路云一体化(hua)的政策频(pin)出，北京、福州、鄂尔多斯等地也接踵开启相关规划和建设工作，如何看待(dai)本轮(lun)政策变化(hua)和受益产业的市场空间？哪(na)些环节有望受益？

张圣贤：我们后面提到的无(wu)人驾驶更多是指单车的智能化(hua)，也就是这台车依赖自身(shen)的硬(ying)件摹拟(ni)人类驾驶，而如果正在道路层(ceng)面上能够给汽车提供更多的参数大概观察角度，那么汽车所需的硬(ying)件就能够响应减少(shao)，自动驾驶的服从也有望提拔，即车路云和无(wu)人驾驶的紧密结合。

车路云建设即正在车上安装传感器或(huo)通讯装置，正在路上安装各类传感器和数据处理终端，同时建设云端的办事器，把数据进行充足传送。也就是说，通过正在路上加装各类传感器、摄像头和一些边(bian)缘的较量争论(lun)器，以较高的地位更全(quan)面地观察道路环境，再将实时交通路况信息、道路相关数据等传输至无(wu)人驾驶汽车，让汽车正在进行门路挑选时可以更加优化(hua)。比(bi)如是不是有行人马上穿过、是不是有车子马上超车等，这些数据可以通过云端的方式进行传送，使(shi)得智能化(hua)的运转更加高效。

所以，车路云是新型基础办法建设的一部份，也是中国正在自动驾驶层(ceng)面的劣势所正在，因为中国有这样的基建气(qi)力。车路云的投资也对(dui)照大，比(bi)如北京正在5月的一个招标就将近100亿。其中，车路云相关的产业链公司，如路侧传感器、边(bian)缘办事器等均有望受益。

　07

第三期大基金

或(huo)推动产业突破

全(quan)景网：前不久刚建立(li)的大基金三期也同样备受存眷。现在，大基金三期还没有作出首笔投资，对(dui)付三期的投资方向和影响，您有何解读(du)？

张圣贤：半导体大基金一二期的建立(li)，很大程度上推动了国内半导体产业的进展(zhan)。正在过去几年，国内半导体设备和质料的国产化(hua)率获得了明显提拔。尽管第三期大基金还没有做出首笔投资，然则注册资金范围对(dui)照大，凌驾前两期总和，表现出国家对(dui)半导体行业的注重和产业进展(zhan)的决心。从未来投资的方向看，基于一个合理的逻辑推断，我以为还是会着眼于国内现在洽商问题对(dui)照严重的环节，比(bi)如半导体的设备和质料，其中一些环节和海外的差距较大。

大基金的劣势正在于投资限期较长，同时投资资源金较大，基数难度较高，所以不会很正在乎(hu)短时间的红利，从而有充足的耐心和资源支撑产业的进展(zhan)，特别是一些洽商环节。

现在，我们可能进入到技术的瓶(ping)颈期大概深水期，未来第三期大基金对(dui)付整个产业的进展(zhan)推动可能会迎来更高的突破，即先辈制程可能会正在未来获得更有效的突破。

　08

国产AI芯(xin)片

有望加大AI算力投资

全(quan)景网：跟着AI产业疾速进展(zhan)，日趋增长的算力与网络互联需求正正在推动光(guang)通讯设备不断更新进级。现在我国光(guang)模块正在全(quan)球市场的占据率已凌驾一半，您如何看待(dai)光(guang)模块未来的投资机(ji)遇(yu)？对(dui)付通讯领域的其他产业链环节，您如何推断算力需求带来的机(ji)遇(yu)？

张圣贤：从去年开始(shi)，光(guang)模块就成了业绩兑现对(dui)照好的一个方向，其中主要受益于海外 AI大模型的推动对(dui)付办事器、算力的需求提拔，使(shi)得光(guang)模块的需求获得了大幅(fu)增加。未来，光(guang)模块的投资机(ji)遇(yu)依旧取决于AI产业的进展(zhan)。也就是说，未来如果 AI的运用能够获得有效推进，使(shi)得AI算力的投资进一步(bu)加大，那么光(guang)模块的需求有望进一步(bu)增加。

现在来看，海外正在过去两年的算力投资已对(dui)照大，最近市场也对(dui)照存眷海外一些互联网巨(ju)头未来的投资指引，我们可以保持存眷。

别的，我国从去年到本年，因为遭到芯(xin)片的影响，整体投资范围相对(dui)较小。但后续跟着国产AI芯(xin)片的出现，国内的AI算力投资有望进一步(bu)加大。从投资角度来看，投资者可以观察光(guang)模块相关公司是不是能够对(dui)应到国内算力产业链里，如果能对(dui)应，那么这些公司的增速或(huo)将获得边(bian)沿的提拔，这也是算力、光(guang)模块的需求增加可能带来的机(ji)遇(yu)。

09

期待(dai)芯(xin)片制程提拔

或(huo)工艺(yi)重构

全(quan)景网：都说AI看算力，算力看芯(xin)片。硅基芯(xin)片凭据摩(mo)尔定律，正在两三年以后将达到1纳米的工艺(yi)极限。跟着摩(mo)尔定律的极限逼近，工艺(yi)复(fu)杂(za)程度不断增加，未来半导体芯(xin)片的突破核心正在哪(na)里？国内厂商是不是具备竞争力？

张圣贤：实际上，过去几年芯(xin)片制程的摩(mo)尔定律已开始(shi)有些失效，现在真正量产的先辈制程是3nm摆布，1nm的量产可能还必要再观察。因为整体来看，3nm制程现在也只(zhi)要一家企业做得对(dui)照好，其他企业做的良品率并不是特别高。这也意味着，3nm的工艺(yi)技术难度已很高，能否做到1nm还存正在不肯定性。

关于未来能否实现进一步(bu)的突破，要看芯(xin)片制作的工艺(yi)是不是有新的突破，否则正在现有的途径下，难度很大。但我以为临时不必过于焦虑，从另一个角度而言，也给我国国产芯(xin)片制作的追赶带来了契机(ji)，因为如果按照之前的每18个月更新一次，那么我国国产芯(xin)片制作追赶的难度还对(dui)照大。现在，我国的芯(xin)片制作通过各种技术的整合，有部份企业已实现7nm的量产及一些高端芯(xin)片的生产。

竞争力方面，我国确切与海外存正在一定的差距，但可以通过芯(xin)片堆叠和先辈封装，办理或(huo)弥补单一芯(xin)片制程上的差距，使(shi)其尽量靠近5nm、3nm的先辈制程。因此，悲观来看，我国芯(xin)片制作未来还有较大的替代空间。

全(quan)景网：对(dui)付先辈封装，最近也有产业上的人士复(fu)盘中国半导体产业进展(zhan)的时候，分外强调了其对(dui)付产业未来的紧张性，您是怎(zen)样看待(dai)这项(xiang)技术的？它能否成为中国半导体超车的“弯(wan)道”呢？

张圣贤：我国通过芯(xin)片堆叠和先辈封装，可以缩小单芯(xin)片制程方面与海外的差距，也能达到国际一流水准，但要想(xiang)通过这一方式实现弯(wan)道超车，难度对(dui)照大。因为对(dui)付汽车这样体积(ji)大的物(wu)体，体积(ji)大概能耗的考量不是特别高，可以通过先辈封装实现等效的算力，但正在手机(ji)大概其他一些体积(ji)更小的物(wu)体上，对(dui)付体积(ji)、能耗的约束对(dui)照高，即使(shi)是先辈封装也依旧与先辈制程存正在一定的差距。

所以，我们要客寓目待(dai)问题，要实现弯(wan)道超车还是必要正在枢纽的半导体设备比(bi)如光(guang)刻机(ji)，大概正在工艺(yi)制作的技术原(yuan)理上，能够实现新的突破，用新的方式生产制作芯(xin)片，这可能是未来值得期待(dai)的点(dian)。

　10

观察9月份AI手机(ji)发布反馈

全(quan)景网：对(dui)付消费电子板(ban)块，市场此前对(dui)付AI手机(ji)和AIPC给予了很高预期，但现在来看，产业进度和市场显示似乎(hu)都不及预期，您如何看待(dai)消费电子未来的投资机(ji)遇(yu)？手机(ji)换机(ji)需求的安慰点(dian)未来正在哪(na)里？

张圣贤：我们先谈一谈为何大家对(dui) AI手机(ji)和AIPC的存眷度那么高，去年野生智能、大模型的出现，使(shi)得大家对(dui)付AI的运用远景异常期待(dai)。但从过去一年的进展(zhan)来看，AI运用的推进速度较慢，且AI运用处景相对(dui)无(wu)限，如何让 AI的运用频(pin)率提拔，还要与我们的日常生存相结合。我们日常生存中每天打仗最多的就是手机(ji)和PC，把 AI相关的运用和AI的操纵零碎(sui)与手机(ji)、电脑(nao)相结合，是未来大家存眷的一个核心。如果AI和手机(ji)、电脑(nao)结合得好，大家体验感好，大概每天体验的频(pin)次增加，就有助于企业去发掘(jue)、办理大家正在使(shi)用过程傍边(bian)的痛点(dian)，从而实现技术的持续迭代。否则只(zhi)能是企业不断地发发掘(jue)户的新需求，极可能会成为一种蜃楼海市，那么进展(zhan)就慢了。

从去年四季度开始(shi)，大家对(dui)付AI手机(ji)和AIPC的存眷度出现升温(wen)，而过去半年大家的预期反频(pin)频(pin)复(fu)，因为手机(ji)和AI的结合确切存正在一定的难度。之前也有厂商推出所谓的AI手机(ji)，更多是叠加了部份小的AI运用，没有真正把手机(ji)的操纵零碎(sui)跟AI相结合。海外的手机(ji)巨(ju)头正在手机(ji)操纵零碎(sui)和手机(ji)硬(ying)件层(ceng)面上实正在有劣势，可以实现大概有能力去实现硬(ying)件和零碎(sui)的结合，所以大家对(dui)本年9月份将要发布的 AI手机(ji)有对(dui)照高的期待(dai)，而过去的一个多月更多的是提前归(gui)纳。接上去的投资机(ji)遇(yu)还是存眷9月份发布的 AI手机(ji)所真正带来的影响，观察AI手机(ji)发布后消费者的反馈，如果确切口碑不错，而且销量出现明显提拔，那么手机(ji)新期间可能马上来临。

未来几年，手机(ji)大的创新或(huo)质的创新，还是 AI手机(ji)，我也相信创新最终会乐成，只(zhi)不外必要时间守候和观察。

　11

未来AI眼镜或(huo)成为“破局者”

全(quan)景网：AI正正在改(gai)变硬(ying)件，然则对(dui)付AI将会赋予硬(ying)件产物(wu)多少(shao)新形态，市场有各种各样的想(xiang)象(xiang)。您觉得甚么是AI期间的硬(ying)件形态？AI+硬(ying)件，谁能成为破局者？

张圣贤：现在，AI手机(ji)仍然是对(dui)照好的硬(ying)件形态，但从便利性角度而言，AI眼镜会是我异常期待(dai)的一个硬(ying)件形态。因为每一个人只(zhi)要戴上眼镜，就能够跟随眼镜观察世(shi)界，从而更好地做出响应的反馈，实时性、便利性对(dui)照强。

最近，海外也发布了一款 AI眼镜对(dui)照火，通过这款 AI眼镜，可以用来拍摄生存画面，同时可以和镜头上观察的东(dong)西互动和交换。固然，现在这款AI眼镜的功能还对(dui)照单一，只(zhi)能进行一些简朴的问答。如果未来 AI眼镜零碎(sui)能够更加完善，真正实现海外巨(ju)头提到的VR功能，把VR和AI相结合，同时将眼镜的体积(ji)做到现在使(shi)用的日常的眼镜片大小，续航能力也能进一步(bu)提拔，我以为可能就是未来AI眼镜对(dui)照完美的形态。因为基于现在的工程设计，要实现虚拟(ni)世(shi)界和实际世(shi)界的结合，眼镜的厚度还是相对(dui)较大的；续航方面，现正在的电池要接一个电池盒，大概把一个很小的电池放正在眼镜架上，但续航能力无(wu)限。所以，如果能办理这两个问题，再跟AI相结合，我觉得未来真的可能会出现人均一副AI眼镜的环境。

　12

通过指数化(hua)方式进行设置

全(quan)景网：为了更好掌控(kong)科技创新投资机(ji)遇(yu)，对(dui)付普通投资者来讲(jiang)，您有何设置发起？能否分享一下您的投资思路？

张圣贤：科技投资实正在是对(dui)未来的投资，我们一定要有耐心，因为科技创新不会风平浪静，碰面临很多波折。比(bi)如从去年AI出现至今，行业整体的推进较快，但商业形式的成熟度还存正在不肯定性，受益的板(ban)块和公司也不同。

对(dui)付普通投资者而言，一方面，做科技投资时最好通过指数化(hua)方式进行板(ban)块设置，既(ji)能减少(shao)波动带来的风险，也能规避看对(dui)了方向但配错了公司带来的遗憾。因为正在过去的许多年里，无(wu)论(lun)是手机(ji)产业，还是新能源汽车产业，和现正在的智能汽车产业，很多公司可能正在最开始(shi)处于行业领先地位，然则跟着技术门路的更新迭代，或(huo)跟着产业的进展(zhan)，很多公司无(wu)法走到末(mo)了。而指数设置的优点(dian)正在于可以不断更新成分股，使(shi)得投资者可以更好地分享整个产业进展(zhan)的红利。别的一方面，科技创新的预期变化(hua)会对(dui)照大，所以板(ban)块波动有时候也对(dui)照大，投资者尽量逢低设置，正在高位特别是感情较为冲动时尽量冷静。正在产业进展(zhan)的早期，指数一般呈波动式前行的趋势，只(zhi)要产业渐(jian)渐(jian)成熟落地，可能会出现加速下行趋势，正在当时大家就能够更加耐心地持有。

　13

近两年重点(dian)存眷AI硬(ying)件

全(quan)景网：如果用几个枢纽词(ci)，总结一下当下科技板(ban)块最核心的投资代价，您会挑选哪(na)几个枢纽词(ci)？对(dui)接上去的科技创新，您有何期待(dai)？

张圣贤：我用一个枢纽词(ci)总结：AI硬(ying)件。

从去年开始(shi)，我们对(dui)付科技创新的一个核心词(ci)就是AI，去年一年主如果AI的运用，也是AI的软(ruan)件，比(bi)如游戏、较量争论(lun)机(ji)等。那么本年的核心词(ci)则是AI硬(ying)件，无(wu)论(lun)是AI手机(ji)、AI芯(xin)片还是智能汽车，都是AI运用的载体。未来，跟着AI硬(ying)件的推广，AI运用的迭代有望加速，新的商业形式将有望出现。

整体而言，AI依旧值得大家高度存眷，未来的科技创新也会围绕(rao)AI进行。短时间来看，未来可预见的1~2年，AI硬(ying)件还是值得大家重点(dian)存眷。

本文节选自富国基金《利好频(pin)出 拆解科技投资枢纽词(ci)》主题直播，分享嘉宾为富国基金量化(hua)投资部量化(hua)投资副总监兼定量基金经理张圣贤（F0040000000001），文本内容凭据嘉宾观点(dian)清算。

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