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鬼打墙的(de)一夜，市场懵了。。。,基(ji)点,经济,鲍威尔
盼星星盼月亮，终究等(deng)来了美联储降(jiang)息。只(zhi)是一降(jiang)就降(jiang)50BP，一个(ge)一般(ban)只(zhi)出现在危急时候(hou)的(de)降(jiang)幅，说好的(de)经济有韧性呢？
隔夜的(de)环球资产更是鬼打墙似的(de)，涨涨跌跌，来回折腾。
美联储降(jiang)息50个(ge)基(ji)点的(de)消息传出后，美股、黄(huang)金短(duan)线急拉，美债收(shou)益率(lu)跳水，美元走低。十几分(fen)钟后，美股回吐所(suo)有涨幅，美债收(shou)益率(lu)跌幅收(shou)窄；
美联储主席鲍威尔召开新闻发(fa)布会时代，上述首要(yao)资产更是各种逆转(zhuan)，最终美股三大指数以均收(shou)跌结束，现货黄(huang)金冲高回落，美债迎来倒V型反转(zhuan)，长(chang)期美债的(de)收(shou)益率(lu)升幅居首。
这足以见(jian)得(de)面对降(jiang)息50BP，市场也是一脸懵逼。美联储为何会出乎料想降(jiang)息50BP？
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美联储降(jiang)息50BP
说实话，早上起来看到美联储降(jiang)息50BP消息时的(de)第一回响反映是，美联储保经济的(de)决心是真大，这样真不好拍脑壳想着(zhe)热钱理所(suo)当然从美元资产流出来了。
在美联储传声筒Nick上周四发(fa)表(biao)文章《降(jiang)息25个(ge)还是50个(ge)基(ji)点？美联储面临两难选(xuan)择》从前，市场已经普遍接受首次降(jiang)息25基(ji)点的(de)预期。这篇文章一经发(fa)布，市场对降(jiang)息50基(ji)点的(de)预期急剧升温。
只(zhi)管如此，小编当时仍然对降(jiang)息50基(ji)点漫不经心。要(yao)知道历史上，首次开启降(jiang)息即降(jiang)50bp一般(ban)都用于经济阑(lan)珊或者(zhe)危机时候(hou)，如2001年、2007年以及2020年3月。
既然明面上的(de)经济数据都证明美国经济有韧性，美联储第一次降(jiang)息25基(ji)点说明经济可(ke)控，没有阑(lan)珊风险，也减少(shao)二次通胀的(de)几率(lu)，至多短(duan)时间内这是最不会出错的(de)做法。
一旦降(jiang)息选(xuan)择50基(ji)点，市场就会以为你是不是看到甚么(me)大家没有注意到的(de)风险？短(duan)时间内市场会有发(fa)急，但拉升时间维度会增(zeng)加经济软(ruan)着(zhe)陆(lu)的(de)几率(lu)。
所(suo)以统统风平浪静的(de)情况下，第一次降(jiang)息就选(xuan)择50基(ji)点，真的(de)黑白(bai)常(chang)巨大的(de)挑衅。
Nick在9月17日（美联储议息集会前一天）再次发(fa)布推文进(jin)一步阐述25基(ji)点和50基(ji)点各自意味着(zhe)甚么(me)。
50基(ji)点的(de)来由归结为联储官(guan)员所(suo)说的(de)风险管理，但也大概被以为是遗憾(han)最小化。前达拉斯联邦储备银(yin)行(xing)行(xing)长(chang)罗布·卡(ka)普兰表(biao)示，如果您在这里降(jiang)息50 基(ji)点，并且您以为美联储在此以后必(bi)要(yao)再次降(jiang)息，那么(me)即使从现在到下次集会时代经济进(jin)展(zhan)顺利，您也不太大概会后悔这次降(jiang)息。但如果你削减了25个(ge)，并且在接下来的(de)几周内情沉得(de)更糟，你会感到更大的(de)遗憾(han)，因为你会掉(diao)队于曲线。
25基(ji)点来由可(ke)以归结为1)流程问题：(即50基(ji)点会发(fa)出更紧急的(de)旌旗(qi)灯号:即将进(jin)行(xing)选(xuan)举;在本次集会之前关于50基(ji)点的(de)沟通不够明确)，2)观点经济状(zhuang)态良好，并将继续探取更渐进(jin)的(de)削减步伐，并且3)由于金融状(zhuang)态宽松：刺激风险资产大概会使其完(wan)成通货收(shou)缩奋斗(dou)越发(fa)难题。
50基(ji)点的(de)来由归结为联储官(guan)员所(suo)说的(de)风险管理，但也大概被以为是遗憾(han)最小化。前达拉斯联邦储备银(yin)行(xing)行(xing)长(chang)罗布·卡(ka)普兰表(biao)示，如果您在这里降(jiang)息50 基(ji)点，并且您以为美联储在此以后必(bi)要(yao)再次降(jiang)息，那么(me)即使从现在到下次集会时代经济进(jin)展(zhan)顺利，您也不太大概会后悔这次降(jiang)息。但如果你削减了25个(ge)，并且在接下来的(de)几周内情沉得(de)更糟，你会感到更大的(de)遗憾(han)，因为你会掉(diao)队于曲线。
25基(ji)点来由可(ke)以归结为1)流程问题：(即50基(ji)点会发(fa)出更紧急的(de)旌旗(qi)灯号:即将进(jin)行(xing)选(xuan)举;在本次集会之前关于50基(ji)点的(de)沟通不够明确)，2)观点经济状(zhuang)态良好，并将继续探取更渐进(jin)的(de)削减步伐，并且3)由于金融状(zhuang)态宽松：刺激风险资产大概会使其完(wan)成通货收(shou)缩奋斗(dou)越发(fa)难题。
现在结果我(wo)们都知道了，美联储选(xuan)择首次降(jiang)息50基(ji)点。
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为甚么(me)降(jiang)息50基(ji)点
鲍威尔给出的(de)来由是风险管理，他以为本次降(jiang)息更多出于风险管理的(de)考虑，是对政(zheng)策立场的(de)重新调解，即美联储政(zheng)策重心已经从控通胀转(zhuan)向防风险，必(bi)要(yao)预防就业(ye)实质性走弱风险。
同时，鲍威尔在新闻发(fa)布会上强(qiang)调，不应将50bp看作(zuo)联储后续降(jiang)息的(de)新节拍，没有预先设定的(de)政(zheng)策路线，将继续在逐次集会上凭据经济数据来做出决定，将来降(jiang)息速度可(ke)快、可(ke)慢(man)甚至还会停息。他个(ge)人的(de)意见(jian)是，中性利率(lu)不会重返此前的(de)低水平。
值得(de)一提的(de)是，Nick今(jin)天发(fa)的(de)推文有两条都提到鲍威尔关于中性利率(lu)的(de)观点：“在我(wo)看来，中性利率(lu)大概比当时（大流行(xing)）前高很多。”
中性利率(lu)提升最简单的(de)理解就是长(chang)时间维持较高利率(lu)水平，以确保经济不会过(guo)热，幸免通胀反复。另一方面也说明美联储以为美国目前经济对照强(qiang)劲，确实证明短(duan)时间经济不会阑(lan)珊。
说白(bai)了，这次的(de)美联储集会就是一次“超鸽(ge)派降(jiang)息”+“鹰派亮相”的(de)组合拳，要(yao)的(de)就是让你看不懂。
一方面，从历史角度看，除非碰到庞(pang)大危机，美联储很少(shao)以50基(ji)点开启降(jiang)息周期，可(ke)以说美联储降(jiang)息50基(ji)点就是担忧美国经济流动“失速”的(de)体现，美国经济增(zeng)进(jin)前景没那么(me)乐观，9月的(de)点阵图也上修失业(ye)率(lu)预期、稍微下修GDP预期。
本次降(jiang)息50基(ji)点的(de)缘故原(yuan)由之一很多是Nick提到的(de)后悔最小化。
但另一方面，美国目前的(de)经济数据是温柔(rou)下行(xing)，不至于恶(e)化，降(jiang)息50基(ji)点更是表(biao)明了美联储托底经济的(de)决心之大，增(zeng)加了后续经济软(ruan)着(zhe)陆(lu)的(de)几率(lu)。从过(guo)往的(de)历史经验看美联储的(de)托底效果都可(ke)以。
鲍威尔在新闻发(fa)布会上直接说了，降(jiang)息50基(ji)点不是美联储看到了大家没看到的(de)，而是以为“美国经济处于良好状(zhuang)态，今(jin)天的(de)决定旨在保持这种状(zhuang)态。”
至于对市场的(de)影响，这就要(yao)看市场的(de)焦点究竟是放在“美国经济有阑(lan)珊的(de)迹象”还是“美联储托底经济的(de)决心”。
对于后续的(de)降(jiang)息节拍，9月的(de)点阵图估计2024年的(de)11月12月将再降(jiang)息25基(ji)点，今(jin)年总共降(jiang)息100基(ji)点。
当被问及甚么(me)信息或者(zhe)数据大概会导致再次大幅降(jiang)息，鲍威尔表(biao)示褐皮书和新增(zeng)非农下修是他对照关注的(de)。
你知道，更多的(de)数据。和往常(chang)一样。不要(yao)再探求(qiu)其他东西了。我(wo)们将看到两份劳动力呈(cheng)报(bao)，我(wo)们还将获得(de)通胀数据，即所(suo)有这些我(wo)们将关注的(de)数据。
你知道，更多的(de)数据。和往常(chang)一样。不要(yao)再探求(qiu)其他东西了。我(wo)们将看到两份劳动力呈(cheng)报(bao)，我(wo)们还将获得(de)通胀数据，即所(suo)有这些我(wo)们将关注的(de)数据。
鲍威尔提及现阶段新增(zeng)非农是有所(suo)高估的(de)，因此预防性降(jiang)息有助于幸免就业(ye)市场恶(e)化风险，还坦言本次降(jiang)息50bp肯定水平上是对7月未降(jiang)息的(de)赔偿。因为联储7月集会在宣布7月非农数据的(de)两天前。
鉴于美联储目前从关注通胀完(wan)全转(zhuan)向了关注就业(ye)，这意味着(zhe)两次非农就业(ye)呈(cheng)报(bao)（10月4日和11月1日）非常(chang)重要(yao)。
但中金团队有提到一点，对照微妙的(de)是，在8月份非农数据宣布后，美联储官(guan)员并未明确开释降(jiang)息50个(ge)基(ji)点的(de)旌旗(qi)灯号。直到上周“静默(mo)期”开始后，才有消息称美联储正在考虑更大幅度的(de)降(jiang)息。
这至多说明，9月降(jiang)息50基(ji)点的(de)缘故原(yuan)由之一大概其实不像鲍威尔所(suo)说：7月的(de)非农数据已经引起了美联储官(guan)员足够的(de)警惕了，因此必(bi)要(yao)在9月进(jin)行(xing)赔偿式降(jiang)息。
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港A股怎么(me)看
不管美联储降(jiang)息50基(ji)点的(de)来由究竟是甚么(me)，我(wo)们必(bi)必(bi)要(yao)明确一点——美联储开启降(jiang)息周期将在将来一到两年内深入影响环球的(de)投资。
对于港A股而言，大概必(bi)要(yao)分(fen)来看。
港股今(jin)日表(biao)现更亮眼，市场午后做多港股情绪大增(zeng)，恒生科技指数午后继续攀升至3.8%持续领跑(pao)，最终大幅收(shou)涨3.25%创2个(ge)月新高，恒指上涨2%，重回万八关隘。
从节假时代的(de)两个(ge)交易日港股的(de)低开高走来看，一连出现自动买盘，可(ke)以关注能否构成一股趋势性气力。
GX我(wo)国电商物流、安硕(shuo)我(wo)国ETF、三星我(wo)国龙网、标智新经济50和恒生科技ETF均涨超3%。
(本文内容(rong)均为客观数据信息罗列，不组成任何投资建议）
对于A股而言，沧海一土狗最新文章指出：“美联储降(jiang)息50bp会导致我(wo)国的(de)泉币供给曲线直接扩张，压低长(chang)债利率(lu)和推升沪深300指数。”
从昨日的(de)ETF资金数据来看，华泰(tai)柏瑞基(ji)金沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏和嘉实基(ji)金沪深300ETF合计净(jing)流入37.94亿元。
固然目前宏观经济数据仍有待继续观察，但长(chang)达四年的(de)加息周期结束，对于流行(xing)性匮乏的(de)A股而言，将来两年环球首要(yao)央行(xing)都处于降(jiang)息的(de)通道上，叠加目前的(de)低估值，还是可(ke)以积极探求(qiu)机会。