双瑞股份闯(chuang)关创业板，净利润存在颠簸(bo)，应收账款逐年上升,操(cao)纵(zong)公司,装备,领域
格(ge)隆汇(hui)获悉，11月1日，中(zhong)船双瑞（洛阳）特种装备股份无限公司（以下简称“双瑞股份”）将上会，拟冲击创业板上市，保荐工资中(zhong)信建投证(zheng)券(quan)股份无限公司。
双瑞股份的前身双瑞特钢于2005年在洛阳市设立，并于2022年全(quan)体变更(geng)加股份无限公司。双瑞股份专业从事桥(qiao)梁平安装备、管路(lu)赔偿装备、特种质料制(zhi)品、高效节能装备、能源储(chu)运装备相关产品的研发、制(zhi)造(zao)、销售。
股权结构方面，本(ben)次(ci)发行(xing)前，现实操(cao)纵(zong)人我国(guo)船舶(bo)团体直(zhi)接和直(zhi)接合计操(cao)纵(zong)公司71.07%的股份，假设本(ben)次(ci)发行(xing)25%的股份后，我国(guo)船舶(bo)团体仍将直(zhi)接和直(zhi)接合计操(cao)纵(zong)53.30%的股份。
本(ben)次(ci)申请上市，双瑞股份拟募(mu)集资金约6.54亿元，用于特种装备研发中(zhong)心项目、高品质不锈(xiu)钢及(ji)合金质料产业基地项目、余热利用及(ji)冷热联供产业化基地建设项目、增补(bu)活(huo)动资金。
募(mu)资使用情况(kuang)，图片来源：招股书
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净利润存在颠簸(bo)
红利形式方面，双瑞股份的红利主要来自铁路(lu)桥(qiao)梁和跨(kua)江(jiang)跨(kua)海桥(qiao)梁支座产品、管道零碎赔偿金属波纹(wen)管膨胀节、特种质料制(zhi)品、吸收式热泵机组及(ji)高纯气瓶等产品的销售收入与成本(ben)用度(du)之间的差额。
2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（简称“报告期”），双瑞股份主营业务收入主要为桥(qiao)梁功能部件、管路(lu)赔偿装备以及(ji)特种质料制(zhi)品的销售收入，其中(zhong)桥(qiao)梁平安装备收入占各期主营业务收入的比例在40%以上，管路(lu)赔偿装备的营收占比在20%左右。
公司主营业务收入构成情况(kuang)，图片来源：招股书
双瑞股份的产品和服务广泛应用于桥(qiao)梁建筑、能源储(chu)运、环境工程、热力(li)工程、能源化工、舰船制(zhi)造(zao)等领域，收入来源包括(kuo)民品与特种领域两个范例。
其中(zhong)，双瑞股份生产的桥(qiao)梁支座、转体球(qiu)铰等桥(qiao)梁平安装备屡次(ci)刷新世界记录，广泛应用于八纵(zong)八横高铁网、港珠澳大桥(qiao)、川藏铁路(lu)、福厦跨(kua)海高铁等浩繁超级工程，并通过(guo)印(yin)尼雅万高铁、孟加拉国(guo)帕(pa)德玛大桥(qiao)项目在“一带一路(lu)”沿线成功出海。
金属膨胀节等管路(lu)赔偿装备应用于舰船制(zhi)造(zao)，并在各大石化企业炼油催裂化妆置管路(lu)赔偿以及(ji)北京等北方乡村骨干供热管网领域得到广泛应用。
特种质料制(zhi)品则应用于舰船制(zhi)造(zao)等特种领域重点型(xing)号枢纽部位、“雪(xue)龙(long)号”科考船、普光气田等项目，并与Sulzer、Flowserve、ITT等国(guo)际泵阀巨头形成战略(lue)合作关系。
功绩方面，报告期内，公司的营业收入离别(bie)约12.62亿元、13.36亿元、16.11亿元、7.43亿元，净利润离别(bie)约1.05亿元、0.9亿元、1.11亿元、0.51亿元，尽管公司营收呈增长(chang)趋(qu)势，但净利润存在颠簸(bo)。
基于公司经营状况(kuang)和市场环境，双瑞股份预计2024年全(quan)年将实现营业收入16.40亿元至17.85亿元，同比增长(chang)1.81%至10.81%；预计实现净利润1.14亿元至1.26亿元，同比增长(chang)2.72%至13.54%。
主要财务数据及(ji)财务指标，图片来源：招股书
报告期内，双瑞股份的综合毛利率离别(bie)为27.34%、26.10%、24.90%和27.74%，存在颠簸(bo)，公司综合毛利率全(quan)体处于偕行(xing)业可(ke)比公司的合理区间内。
可(ke)比公司的综合毛利率情况(kuang)，图片来源：招股书
报告期内，公司直(zhi)接质料成本(ben)占各期主营业务成本(ben)比例离别(bie)为58.04%、61.85%、61.52%和 60.81%，占比较高。如(ru)果主要原质料推销价格(ge)上涨(zhang)，大概会影响(xiang)公司的毛利率和经营功绩。
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应收账款逐年上升
随着(zhe)行(xing)业内已有桥(qiao)梁平安装备、管路(lu)赔偿装备、特种质料制(zhi)品等产品的生产企业连续(xu)加大投入，市场内原有厂商的竞(jing)争将逐步加重，公司面临着(zhe)市场竞(jing)争加重的风险。
双瑞股份从事的业务属于技能密集型(xing)领域，融会了质料、冶(ye)炼、机械等多学科知识，工艺复(fu)杂、技能难度(du)较大。如(ru)果公司对细(xi)分领域技能发展趋(qu)势缺乏准确预判，不能敏锐把握市场动态及(ji)客户需求，大概导致公司无法更(geng)新现有产品或开收回适应市场需求的新产品。
报告期内，双瑞股份的研发用度(du)离别(bie)为7526.02万元、7453.58万元、9714.13万元、4210.71 万元，占营业收入的比例离别(bie)为5.96%、5.58%、6.03%、5.67%，公司的研发用度(du)率低(di)于偕行(xing)业上市公司平均值。
公司的研发用度(du)率与偕行(xing)业上市公司的比较情况(kuang)，图片来源：招股书
公司还(hai)面临应收账款余额增加和回收难题的风险。报告期各期末，公司应收账款账面代价离别(bie)约6.86亿元、8.54亿元、9.43亿元、11.06亿元，呈逐年上升趋(qu)势，占活(huo)动资产的比例离别(bie)为32.49%、41.35%、40.25%和51.87%，占比较高。
公司客户以铁路(lu)公路(lu)交通建设和能源化工、舰船制(zhi)造(zao)、供热工程等领域的大型(xing)国(guo)有企业为主，尽管客户信用状况(kuang)良好，但回款手(shou)续(xu)较为复(fu)杂、流程较慢，大概会导致公司应收账款余额连续(xu)增加。
值得注意的是，报告期内，双瑞股份的经营活(huo)动现金流量净额离别(bie)为7361.66万元、6736.75万元、1.81亿元、-2.62亿元，存在为负或低(di)于同期净利润的情况(kuang)。
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尾声
作为桥(qiao)梁平安装备、管路(lu)赔偿装备等产品的制(zhi)造(zao)商，双瑞股份的功绩受到底子设施投资规模、行(xing)业政策(ce)变更(geng)及(ji)原质料价格(ge)颠簸(bo)等多个因素影响(xiang)，近几年公司的净利润和综合毛利率均存在颠簸(bo)。身处技能密集型(xing)领域，公司照样得继续(xu)加大研发投入，来巩(gong)固(gu)和增强竞(jing)争力(li)。